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天弘:资产配置是慈善资金管理核心 借力技术提4建议

来源:本站添加时间:2019-08-23 点击:

兴全基金:公募基金公司管理皇城国际官网慈善与捐赠资金任重道远

近年来, 从成熟市场的经验看,长期资本天然亲近价值投资,扶持创新的效果最优。在美国,捐赠和慈善基金是风险资本的第三大来源,仅次于养老基金和金融保险。且近年来监管法律、法规都在引导保险资金、慈善基金、教育捐赠基金成为机构投资人,进而支持新经济。挖掘基邀请头部基金公司开展捐赠和慈善基金相关业务进行解读,以飨读者。

公募基金是市场最专业的机构投资者之一,期望助力慈善资产获取长期稳健收益。资产配置是慈善资产管理的核心,金融科技时代下,慈善资产投资需借力新技术。

天弘基金认为,慈善基金规范化投资刚起步,建议按“知己知彼,求同存异,稳起步”的方针迈开慈善资产保值增值第一步。

以下是全文:

天弘基金:资产配置是慈善资产管理的核心

2019年1月1日,《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法》正式实施,开启了中国慈善资产管理元年。由于慈善资产对安全性要求极高,如何安全、有效的进行投资,成为投资界和慈善界需要共同面对的问题。

公募基金作为资本市场最专业的机构投资者之一,过去21年为广大投资者创造了丰厚回报。在慈善资产管理迈入新征程之际,公募基金将发挥专业优势,为慈善组织提供专业资管服务,助力慈善事业实现可持续发展。

一、公募基金是市场最专业的机构投资者之一

经过21年的发展,公募基金取得了令人瞩目的成绩。据中国银河证券基金研究中心数据统计,截止2019年6月30日,全市场共有135家公募基金管理人,合计管理基金数量5547只,管理基金资产净值13.4万亿元;1998年-2019年一季度,公募基金累计为客户创利约2.73万亿元。

另据证监会数据,截至到2017年底,国内偏股型基金年平均收益率达16.5%,超过同期上证综指平均涨幅8.8个百分点;债券型基金年平均收益率7.2%,超出现行三年期定期存款利率4.5个百分点。

证监会发布数据显示,公募基金在各类养老金管理中也发挥重要作用,其受托管理基本养老金、企业年金、社保基金等各类养老金1.5万亿,市场份额超过50%。

经过21年的坚实发展,公募基金凸显出四大优势。一是作为最专业的机构投资者,主动管理能力强。主动管理能力是公募基金核心竞争力。公募基金秉承长期投资、价值投资理念,为投资者创造了长期稳健回报。二是产品布局丰富,可满足不同配置需要。公募基金涵盖股票基金、混合基金、债券基金、货币基金、商品期货基金、ETF基金、FOF基金、QDII基金等各类不同风险特征产品,满足了不同投资者资产配置需求。三是有完备的投研交体系。公募基金建立了涵盖投资研究、投资决策、资产配置、组合构建、交易执行、风险与绩效评估等环节的投研交体系。四是有严格的监管和健全的风控体系。公募基金实行独立托管、每日估值、信息披露、组合投资等。在投资理财行业中,公募基金是唯一受国家法律、监管部门和交易所等多方最全面、最严厉监管的行业,各家公募基金公司均根据监管要求建立了健全的风控体系。

二、公募基金助力慈善资产实现长期价值

《中国慈善行业调研报告-对行业自主机构的观察》显示,从2008年汶川地震到2017年的十年间,我国慈善行业快速发展。2017年,国内捐赠总额近1500亿人民币,折合234亿美元,且每年维持稳步增长。科技让慈善行业门槛变低,使更多人能参与慈善活动。2017年,12个官方批准的公益平台筹集了近3.78亿美元善款。科技也让慈善变得乐趣无穷,支付宝公益蚂蚁森林模式让人们乐在其中。

与慈善行业整体趋势发展不相匹配的是其投资能力。以最具代表性的基金会为例,2/3的基金会只存款不投资,据基金会投资指数课题组测算,2010-2016年间,基金会行业投资收益率仅1.20%。投资能力环节薄弱严重制约了慈善行业自身的“造血”能力,影响了慈善行业整体发展。

2019年1月1日,《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法》正式实施,开启了中国慈善资产管理的元年。该办法为慈善组织进行投资提供了政策和法规依据,明确了投资范围、投资管理制度要求、投资决策流程等,但同时对慈善组织的投资专业性也带来了挑战。

“闻道有先后,术业有专攻”,慈善行业和公募基金互相需要。一方面公募基金可为慈善行业提供专业投资管理服务,满足慈善基金对各类不同风险特征金融产品的需求,让慈善组织专注公益。经过近二十年的发展,我国公募基金已成为资管行业典范。公募基金保持稳定发展的根基在于管理规范、信息透明和严格监管,这和慈善资产管理的要求不谋而合。从国际经验看,慈善组织通过委托专业机构投资是发达国家的通行做法。另一方面,在发达资本市场,慈善基金广泛活跃于公募基金、风险投资、股权投资等领域,是公募基金和资本市场重要的长期资金来源。

另外,公募基金与慈善行业良性互动,有利于共同践行社会责任。一方面,公募基金践行社会责任投资、ESG投资、绿色投资,推动经济转型;另一方面,公募基金和投资者在财富增值后通过慈善基金形式更多回馈社会。

三、资产配置是慈善资产管理的核心

投资的本质是承担风险,并且获取承担风险的补偿。资产配置是资金整体在多种资产类别和投资策略之间的合理分配,即通过明确投资的资产类别及各类资产的投资比例,在既定的波动风险水平下实现最优投资回报。目的是在不同的资产类别之间进行风险分散,力争获得超越市场平均水平的收益。实践证明,90%的投资收益归因于资产配置。

资产配置包括四个步骤。一是明确可投资产类别。投资者需认知各类资产,包括平均收益、风险特征、各类资产之间的相关性。二是明确各类资产最优投资比例。需明确承担风险的能力有多大,能承担的风险有多少,以确定各类资产最优投资比例。三是明确是否根据经济和资本市场变化调整各类资产投资比例。四是明确调整各类资产投资比例的原则和方法。

资产配置有以下重要意义:一是将投资管理从预期收益率驱动转向风险管理导向。风险管理导向是以风险敞口作为锚来管理资产,使资产组合整体风险符合投资预期。既避免风险过大,超过投资者承受能力,也避免风险不足,承担风险过低而导致收益下降。二是将长期投资目标转换成可以操作的中短期投资目标。做投资都会讲长期目标,但少有人知道长期投资目标有什么用,与实际不产生联系。资产配置将长期目标准转换成中短期投资目标,为投资过程提供指引。三是促进投资的专业化分工。通过资产配置把投资目标分解到各个资产类别,每一类别分解出若干投资策略,投资过程由不同的投资团队完成,有专做资产配置的,有专做资产类别里的投资策略的,有专门执行某个具体投资策略的。四是评估业绩的市场化标准。根据不同大类资产的比例设定复合基准,通过比较实际业绩和业绩基准来评价投资组合的运作效果。

四、金融科技时代下慈善资产投资需借力新技术

传统投研比较依赖专业人士进行分析和判断,面对日益膨胀的金融数据,已开始显出疲态。智能投研是基于人工智能、大数据、云计算等现代科技手段,获取、处理、分析海量相关数据,生成投资观点和报告,实现自动交易,可以有效降低投资管理成本,提升效率。

在数据获取环节,智能投研利用丰富的数据源、丰富的数据类型,自动高频获取海量数据。在数据处理环节,智能投研能处理海量非结构化数据,将机器获取的非结构化数据变成可处理的结构化形式。在数据分析环节,智能投研基于人工智能对海量的初步处理过的数据进行再加工,建立公司、关键股东等知识图谱,并分析知识图谱中关键相关主题信息,最终生成各个独立观点,并根据各项需要,自动化生成各种报告。

作为一家富有互联网基因的基金公司,天弘基金在智能投研方面做了多项卓有成效的探索。如以鹰眼系统、信鸽系统、资产配置系统为代表的可视化智能投研平台;以弘存系统为代表的同业存款询价系统;以余额宝申赎预测模型为代表的流动性预测系统;以天眼系统为代表的风险管理系统。以上系统大大提升了公司的投研交效率,进一步打造了天弘基金在业内别具一格的能力。

五、对慈善资产管理的建议

慈善基金规范化投资刚起步,建议按“知己知彼,求同存异,稳起步”的方针迈开慈善资产保值增值第一步。

所谓知己知彼,即慈善组织一方面需充分了解自身的风险承受能力和资金特征,另一方面需了解资产管理产品的类型与特点、可能遇到的投资风险、同行业好的经验。在此基础上审慎选择,购买与本组织风险识别能力和风险承受能力相匹配的产品。

所谓求同存异,即要明确慈善基金投资目的是实现资产的保值增值,慈善组织需事先确定适当的投资目标,并与投资管理人达成一致意见,具体到是否投资以及如何投资某种产品,需尊重投资规律,不干涉投资管理人操作。反过来,投资管理机构也需理解慈善组织的顾虑,多沟通交流,共同实现慈善资产保值增值目标。

所谓稳起步,即慈善基金规范投资刚起步,历史收益水平偏低,且大多数慈善组织刚接触金融市场,对金融市场风险认识不深刻。建议一开始从稳健投资起步,随着投资理念和对资本市场认识的加深,可以逐步提高风险资产占比,有步骤分阶段提升收益水平。


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